เศรษฐกิจตกต่ำครั้งใหญ่

แหล่งที่มาของการกู้คืน

ด้วยบทบาทสำคัญของการหดตัวทางการเงินและมาตรฐานทองคำในการทำให้เกิดภาวะเศรษฐกิจตกต่ำครั้งใหญ่จึงไม่น่าแปลกใจที่การลดค่าเงินและการขยายตัวทางการเงินเป็นแหล่งที่มาของการฟื้นตัวทั่วโลก มีความสัมพันธ์ที่โดดเด่นระหว่างเวลาที่ประเทศต่าง ๆ ละทิ้งมาตรฐานทองคำ (หรือลดค่าเงินของพวกเขาอย่างมีนัยสำคัญ) และเมื่อพวกเขามีประสบการณ์การเจริญเติบโตในการส่งออกของพวกเขา ยกตัวอย่างเช่นอังกฤษซึ่งถูกบังคับให้ออกจากมาตรฐานทองคำในเดือนกันยายน 2474 ฟื้นตัวค่อนข้างเร็วในขณะที่สหรัฐอเมริกาซึ่งไม่ได้ลดค่าเงินอย่างมีประสิทธิภาพจนกระทั่ง 2476 ฟื้นอย่างมีนัยสำคัญในภายหลัง ในทำนองเดียวกันประเทศแถบละตินอเมริกาของอาร์เจนตินาและบราซิลซึ่งเริ่มลดค่าในปี 1929 มีประสบการณ์การชะลอตัวค่อนข้างอ่อนและได้รับการกู้คืนส่วนใหญ่ในปี 1935 ในทางตรงกันข้ามประเทศ "Gold Bloc" ของเบลเยียมและฝรั่งเศสซึ่งโดยเฉพาะอย่างยิ่งแต่งงานกับทองคำ มาตรฐานและช้าคุณค่าลดลงยังคงมีการผลิตภาคอุตสาหกรรมในปี 1935 ต่ำกว่าของปี 1929

สาเหตุของอาการซึมเศร้า

อะไรทำให้เศรษฐกิจตกต่ำที่สุดในประวัติศาสตร์สมัยใหม่

อย่างไรก็ตามการลดค่าไม่ได้เพิ่มผลผลิตโดยตรง ค่อนข้างอนุญาตให้ประเทศต่าง ๆ ขยายเงินของพวกเขาโดยไม่ต้องกังวลเกี่ยวกับการเคลื่อนไหวของทองคำและอัตราแลกเปลี่ยน ประเทศที่ใช้ประโยชน์จากเสรีภาพนี้มากขึ้นจะเห็นการฟื้นตัวที่ดีขึ้น การขยายตัวทางการเงินที่เริ่มขึ้นในสหรัฐอเมริกาในช่วงต้นปี 1933 เป็นสิ่งที่น่าทึ่งมาก ปริมาณเงินของชาวอเมริกันเพิ่มขึ้นเกือบ 42 เปอร์เซ็นต์ระหว่างปี พ.ศ. 2476 และ 2480 การขยายตัวทางการเงินส่วนใหญ่เกิดจากการไหลเข้าของทองคำจำนวนมากไปยังสหรัฐอเมริกาซึ่งส่วนหนึ่งเกิดจากความตึงเครียดทางการเมืองที่เพิ่มขึ้นในยุโรปก่อนสงครามโลกครั้งที่สอง การขยายตัวทางการเงินกระตุ้นการใช้จ่ายโดยการลดอัตราดอกเบี้ยและทำให้สินเชื่อมีมากขึ้น นอกจากนี้ยังสร้างความคาดหวังของเงินเฟ้อมากกว่าเงินฝืดซึ่งจะช่วยให้ผู้กู้ที่มีศักยภาพมั่นใจมากขึ้นว่าค่าจ้างและผลกำไรของพวกเขาจะเพียงพอที่จะครอบคลุมการชำระเงินกู้หากพวกเขาเลือกที่จะยืม สัญญาณหนึ่งที่บ่งชี้ว่าการขยายตัวทางการเงินกระตุ้นให้เกิดการฟื้นตัวในสหรัฐอเมริกาโดยการกระตุ้นการกู้ยืมคือการใช้จ่ายของผู้บริโภคและธุรกิจในรายการที่มีความอ่อนไหวด้านดอกเบี้ยเช่นรถยนต์รถบรรทุกและเครื่องจักรปรับตัวดีขึ้นก่อนที่ผู้บริโภคจะใช้บริการ

นโยบายการคลังมีบทบาทค่อนข้างน้อยในการกระตุ้นการฟื้นตัวในสหรัฐอเมริกา แท้จริงแล้วพระราชบัญญัติรายได้ของปี 1932 ได้เพิ่มอัตราภาษีอเมริกันอย่างมากในความพยายามที่จะรักษาสมดุลของงบประมาณของรัฐบาลกลางและโดยการทำเช่นนั้นก็จัดการกับการหดตัวทางเศรษฐกิจอีกครั้งโดยการลดการใช้จ่าย ข้อตกลงใหม่ของ Franklin D. Roosevelt ซึ่งริเริ่มขึ้นในช่วงต้นปี 1933 ได้รวมโปรแกรมใหม่ของรัฐบาลกลางที่มุ่งสร้างการกู้คืน ตัวอย่างเช่นการบริหารความคืบหน้าการทำงาน (WPA) จ้างผู้ว่างงานเพื่อทำงานในโครงการก่อสร้างของรัฐบาลและหน่วยงานเทนเนสซีแวลลีย์ (TVA) ได้สร้างเขื่อนและโรงไฟฟ้าในพื้นที่ที่มีความกดดันเป็นพิเศษ อย่างไรก็ตามการใช้จ่ายภาครัฐที่เพิ่มขึ้นจริงและการขาดดุลงบประมาณของรัฐบาลมีขนาดเล็กเมื่อเทียบกับขนาดของเศรษฐกิจ โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อการขาดดุลงบประมาณของรัฐรวมอยู่เนื่องจากการขาดดุลเหล่านั้นลดลงจริงในเวลาเดียวกันกับที่การขาดดุลของรัฐบาลกลางเพิ่มขึ้น เป็นผลให้โปรแกรมการใช้จ่ายใหม่ที่ริเริ่มโดยข้อตกลงใหม่มีผลโดยตรงต่อการขยายตัวทางเศรษฐกิจเล็กน้อย ไม่ว่าพวกเขาจะมีผลในเชิงบวกต่อผู้บริโภคและความเชื่อมั่นทางธุรกิจยังคงเป็นคำถามเปิด

โปรแกรมดีลใหม่บางโปรแกรมอาจขัดขวางการกู้คืนจริง ยกตัวอย่างเช่นพระราชบัญญัติการกู้คืนอุตสาหกรรมแห่งชาติปี 2476 ได้มีการจัดตั้งสำนักงานการกู้คืนแห่งชาติ (National Recovery Administration หรือ NRA) ขึ้นซึ่งสนับสนุนให้ บริษัท ต่างๆในแต่ละอุตสาหกรรมใช้แนวทางปฏิบัติ รหัสเหล่านี้ไม่สนับสนุนการแข่งขันด้านราคาระหว่าง บริษัท กำหนดค่าแรงขั้นต่ำในแต่ละอุตสาหกรรมและบางครั้งการผลิตมี จำกัด พระราชบัญญัติการปรับปรุงทางการเกษตรในปีพ. ศ. 2476 ได้จัดทำระบบการปรับตัวทางการเกษตร (AAA) ซึ่งกำหนดแนวทางโดยสมัครใจและจ่ายเงินจูงใจให้กับเกษตรกรเพื่อ จำกัด การผลิตโดยหวังว่าจะเพิ่มราคาสินค้าเกษตร การวิจัยที่ทันสมัยแสดงให้เห็นว่าการปฏิบัติ anticompetitive ดังกล่าวและแนวทางค่าจ้างและราคานำไปสู่ภาวะเงินเฟ้อในช่วงระยะเวลาการกู้คืนในช่วงต้นในประเทศสหรัฐอเมริกาและการว่างงานและการผลิตท้อใจ

การพักฟื้นในสหรัฐอเมริกาก็หยุดชะงักลงอีกครั้งโดยเริ่มถดถอยในเดือนพฤษภาคม 2480 และจนถึงเดือนมิถุนายน 2481 แหล่งที่มาของการถดถอยก็คือการตัดสินใจโดย 2480-38 2480 Federal Reserve เพื่อเพิ่มความต้องการสำรอง การย้ายครั้งนี้ซึ่งได้รับการกระตุ้นจากความกลัวว่าเศรษฐกิจอาจมีการพัฒนาเกินความคาดหมายทำให้ปริมาณเงินจะหยุดการเติบโตอย่างรวดเร็วและจะลดลงอีกครั้ง การหดตัวทางการคลังและการลดลงของการลงทุนในสินค้าคงคลังเนื่องจากความไม่สงบของแรงงานก็มีส่วนทำให้เกิดการชะลอตัวเช่นกัน การที่สหรัฐอเมริกาประสบกับการหดตัวอย่างรุนแรงเป็นครั้งที่สองก่อนที่มันจะฟื้นตัวอย่างสมบูรณ์จากการลดลงอย่างมากของช่วงต้นทศวรรษที่ 1930 เป็นเหตุผลหลักที่สหรัฐอเมริกายังคงมีความกดดันตลอดทศวรรษ

สงครามโลกครั้งที่สองมีบทบาทเพียงเล็กน้อยในการฟื้นตัวของเศรษฐกิจสหรัฐ แม้จะมีภาวะเศรษฐกิจถดถอยในปี 2480-38 จีดีพีที่แท้จริงในสหรัฐอเมริกาสูงกว่าระดับก่อนเศรษฐกิจตกต่ำในปี 2482 และในปี 2484 มันฟื้นตัวได้ภายใน 10% ของเส้นทางแนวโน้มระยะยาว ดังนั้นโดยพื้นฐานแล้วสหรัฐอเมริกาได้ฟื้นตัวอย่างมากก่อนที่การใช้จ่ายทางทหารจะเพิ่มขึ้นอย่างเห็นได้ชัด ในเวลาเดียวกันเศรษฐกิจสหรัฐยังคงต่ำกว่าแนวโน้มในช่วงเริ่มต้นของสงครามและอัตราการว่างงานเฉลี่ยต่ำกว่า 10 เปอร์เซ็นต์ในปี 1941 เพียงเล็กน้อยในปี 1941 การขาดดุลงบประมาณของรัฐบาลเติบโตอย่างรวดเร็วในปี 1941 และ 1942 เนื่องจากการสะสมทางทหารและ Federal Reserve ตอบสนองต่อการคุกคามและต่อมาความเป็นจริงของสงครามโดยการเพิ่มปริมาณเงินอย่างมากในช่วงเวลาเดียวกัน นโยบายการคลังและการเงินที่มีการขยายตัวนี้พร้อมกับการเกณฑ์ทหารเริ่มแพร่หลายในปี 2485 ทำให้เศรษฐกิจกลับไปสู่ทิศทางที่รวดเร็วและลดอัตราการว่างงานให้ต่ำกว่าระดับก่อนเกิดภาวะเศรษฐกิจตกต่ำ ดังนั้นในขณะที่สงครามไม่ใช่แรงผลักดันหลักในการฟื้นฟูในสหรัฐอเมริกา แต่ก็มีบทบาทในการทำให้การจ้างงานกลับมาอย่างสมบูรณ์

บทบาทของการขยายตัวทางการคลังและโดยเฉพาะอย่างยิ่งค่าใช้จ่ายทางทหารในการสร้างการฟื้นตัวนั้นแตกต่างกันไปในแต่ละประเทศ บริเตนใหญ่เช่นสหรัฐอเมริกาไม่ได้ใช้การขยายตัวทางการคลังในระดับที่เห็นได้ชัดเจนในช่วงต้นของการฟื้นตัว อย่างไรก็ตามมันเพิ่มการใช้จ่ายทางทหารอย่างมากหลังปี 1937 ฝรั่งเศสยกระดับภาษีในช่วงกลางทศวรรษที่ 1930 เพื่อพยายามปกป้องมาตรฐานทองคำ แต่ก็ขาดดุลงบประมาณจำนวนมากในปี 1936 การขยายตัวของการขาดดุลเหล่านี้มีผลอย่างไรบ้าง โดยการลดกฎหมายในการทำงานสัปดาห์ละ 46 ถึง 40 ชั่วโมงเป็นการเปลี่ยนแปลงที่เพิ่มต้นทุนและลดการผลิต นโยบายการคลังถูกใช้อย่างประสบความสำเร็จมากขึ้นในเยอรมนีและญี่ปุ่น การขาดดุลงบประมาณของเยอรมันในรูปเปอร์เซ็นต์ของผลิตภัณฑ์ภายในประเทศเพิ่มขึ้นเพียงเล็กน้อยในช่วงต้นของการฟื้นฟู แต่ก็เพิ่มขึ้นอย่างมากหลังจากปี 1934 อันเป็นผลมาจากการใช้จ่ายในงานสาธารณะและการติดอาวุธใหม่ ในประเทศญี่ปุ่นค่าใช้จ่ายของรัฐบาลโดยเฉพาะการใช้จ่ายทางทหารเพิ่มขึ้นจาก 31 เป็น 38 เปอร์เซ็นต์ของผลิตภัณฑ์ภายในประเทศระหว่างปี 1932 - 1934 ทำให้ขาดดุลงบประมาณอย่างมาก แรงกระตุ้นทางการคลังนี้เมื่อรวมกับการขยายตัวทางการเงินอย่างมีนัยสำคัญและเงินเยนที่อ่อนค่าลงทำให้เศรษฐกิจญี่ปุ่นกลับสู่การจ้างงานเต็มรูปแบบได้อย่างรวดเร็ว